儲存市場利潤核心正發生結構性反轉。儘管 HBM 備受關注，但因長期合約鎖價，其實際獲利能力在漲價週期中反而受限。相反地，因產能被抽調至 HBM，導致 NAND 快閃記憶體供給劇減，觸發價格大幅飆升（2026 Q2 環比漲 55%），重新奪回定價權。以 SK 海力士為例，NAND 營收佔比已從低點反彈至 27%。作者提醒，AI 需求帶來的繁榮並非免費，產能約束導致的「被動收緊」使 NAND 成為本輪週期中回報率最高且被低估的第二曲線。
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(本文轉載自:鉅亨網/RexAA)
