輝達（NVIDIA）獲准恢復對中國銷售其H20人工智慧（AI）晶片後，超微（AMD）也緊跟腳步，宣布MI308系列晶片出口許可已進入美國審查程序，代表這兩款原本於今年4月遭美方限制的高階AI晶片有望「解封」。知名半導體分析師陸行之今（16）日也針對相關影響發表看法。
陸行之在臉書發文指出，輝達今年第一季因H20晶片受限出口，認列約45.38億美元庫存減損，並導致營收減少約25億美元，第二季營收再減少近80億美元，兩季合計流失營收約105億美元。
他推估，若以H20營業利潤率低於公司平均的60％來計算，該筆營收理應可貢獻至少45億美元獲利，若加計未來庫存減損的回沖效益，第二、三季合計有機會挹注約90.38億美元獲利，對每股盈餘（EPS）貢獻約0.37美元。
以輝達目前市場給予的本益比約40倍計算，這項利多可能推升股價約15美元。然而，陸行之也指出，這項消息在正式宣布前已多次流出，內線消息疑似提前傳播，導致股價在公告前幾日已先行上漲8～10美元，已反映大部分短期利多。
至於超微方面，該公司先前也公告，將在2025年第二季認列約8億美元的額外製造成本，主要來自庫存損失與採購承諾等。陸行之以約40％毛利率與5％營業利潤率推估，超微受出口限制影響，營收可能少算13億～14億美元，對應獲利約減少6,500萬至7,000萬美元。若解禁後庫存得以回沖，未來兩季有望認列總計約8.65億～8.70億美元獲利，推升EPS約0.53～0.54美元。
由於超微市場本益比普遍在50倍以上，此利多對股價貢獻可超過25美元，也難怪近期股價反彈幅度相對更強。
陸行之補充，除了輝達與超微之外，過去受H20與MI308出口禁令波及的伺服器產業鏈公司，也可能因訂單回溫而同步受惠。不過他也直言，中國正加速推動AI GPU與ASIC的國產化，未來對這類低階AI晶片的需求是否能延續數季，仍有待觀察。
他強調，自己作為超微的小股東，並不會因MI308短期解禁就貿然加碼，真正影響企業中長期競爭力的，仍是軟體平台ROCm的發展進度，以及下一代產品MI350與MI400是否有機會挑戰輝達的領先地位。
※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
文章來源：陸行之臉書